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17世纪中世荷兰凭借公共最雄壮的商船队（约1.6万艘，占欧洲总吨位50%）限制东西方生意网罗，阁下公共香料生意，年利润率高达40%，阿姆斯特丹成为首个海外金融中心，公共80%的汇票在此结算，年均生意顺差达8000万荷兰盾。

为了碎裂荷兰的生意阁下，新兴的工业国度英国通过《帆海条例》（1651年）发起轨制性打击。一是货色运载限制，干预英国及从属国的商品必须由英国船只或原产国船只承运；二是从属国阁下，谢却异邦船只在英国从属国间运载货色。该计谋平直约束荷兰的中转生意（占其总利润60%），导致1652—1674年的英荷搏斗。通过搏斗告捷，英国缓缓瓦解荷兰的生意－金融复合霸权，为18世纪英国主导的“第一次公共化”奠定了基础。

二战后日本迅步成为好意思国抵挡共产主张的桥头堡，经济得以反哺而快速发展，尤其在制造业方面发展神速，1985年巅峰时刻，日本对好意思生意顺差达560亿好意思元（占好意思国总逆差的35%），东京地价可买下总计这个词好意思国，汽车、半导体等产业占据公共主导地位，平直约束好意思国的制造业，其时日本持有好意思国国债限制超2，300亿好意思元，成为最大债权国。

日本经济的快速发展与其政事、军事势力统统不终点，最终招致好意思国《广场契约》的打压：1985年G5国度联接搅扰外汇市集，迫使日元兑好意思元汇率在两年内从240:1升至120:1，增值幅度达100%。日元增值导致出口竞争力下落，制造业外迁加快。1986—1991年，日本对亚洲平直投资从62亿好意思元飙升至240亿好意思元。同时境表里本钱拉升日腹地产、股市资产价钱，政府短时觉得资产高涨是日本荣光功德，莫得加以遏抑，直到90年代日本资产泡沫离散，日经指数从1989年38，915点暴跌至1992年14，309点，房地产价钱缩水70%，银行坏账限制达6，000亿好意思元。1991—2000年日本GDP年均增长率仅1.1%，堕入“失去的三十年”，东说念主均GDP被好意思国反超。 

生意顺差大国盛极而衰也不统统是因为与他国强势博弈，我方作死的也有不少。比如明朝中后期，中国通过欧洲生意顺差吸纳了多数白银（约3.5亿-5亿两），占同时公共产量的一半，白银多数流入使明朝经济干预空前的繁茂期，而明朝却清除货币锻造权，统统依赖市集流畅的白银进行生意交换流畅。

因中国脉身的白银产量有限，西班牙强抢好意思洲的白银以及日本的海盗生意的白银曾是明朝主要的外部着手，输入占货币供应量70%，1618年－1648年西班牙“三十年搏斗”爆发，限制好意思洲白银出口加上日本锁国计谋影响，流入中国的白银数目急剧减少，同时民间窖藏白银（约2.5亿两）和显耀囤积也导致流畅量暴减，瞬时形成货币紧缩效应，而明朝政府缺少当代央行机制，无法通过增发货币诊疗经济，出现严重的通货紧缩，政府收入减少被动加多钱粮，进一步激化社会矛盾。这些身分共同导致明朝堕入“白银依赖症”，其货币体系的脆弱性在表里冲击下透顶说明，成为王朝衰一火的伏击推手。 

以上活生生血淋淋的活命案例，揭示出少许：生意顺差不是护身符，而是招祸的灯塔；顺差是把双刃剑，执柄者才能幸存。操盘者必须将顺差升沉为时刻霸权、军事投射、轨制转变的能力，方能在森林律例中立于锐不可挡。当中国制造2025遇到芯片阻塞时，当“一带一皆”面对好意思元镰刀时，当新动力车被霸权关税锁喉时——读懂荷兰、日本、明朝的训导，概况比任何经济学教科书都更值得半夜细细品读。

尊府着手：《帆船时间的海上搏斗》

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专栏作家

【刘 鹏】

国信证券股份有限公司北京分公司首席投资照看人。具有12年股票、基金、股指期货等金融用具投资经验。以趋势分析为主要投资立场，擅长为高净值客户的金钱措置提供专科化的盘问劳动。2018年荣获国信证券优秀专科投顾名称，受聘国信证券“2019年投顾定约”首席投资照看人。

证券投资盘问执业履历文凭编号：S0980611010013

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（转自：国信证券北京分公司）李春城 姐妹花

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